刚刚，“雪王”母公司蜜雪冰城股份有限公司（下称“蜜雪集团”）发布2025年业绩公告。

图源：蜜雪集团财报（截图）

财报显示，2025年，蜜雪集团实现收入335.6亿元（人民币，下同），同比增长35.2%；净利润59.27亿元，同比增长33.1%。对于营收的增长，蜜雪集团表示：“主要归因于商品和设备销售产生的收入增加，其次是加盟和相关服务产生的收入增加。”

其中，商品和设备销售的收入由2024年的242.09亿元增加35.3%至2025年的327.66亿元。加盟和相关服务的收入由2024年的6.2亿元增加28.0%至2025年的7.94亿元。该增加主要归因于我们的门店网络扩张。

2025年，蜜雪集团的毛利为104.52亿元，较2024年的80.6亿元增加29.7%。其中，商品和设备销售的毛利率由2024年的31.2%下降至2025年的29.9%，主要是由于收入的结构变化及若干原材料采购成本的上升；加盟和相关服务的毛利率由2024年的80.4%上升至2025年的82.6%，主要是由于我们的加盟门店网络持续扩张，从而增强了规模经济效益。

蜜雪集团在财报中称：我们是一家全球领先的现制饮品企业，聚焦为广大消费者提供单价约人民币6元（约1美元）的高质平价的现制果饮、茶饮、冰淇淋、咖啡和现打鲜啤等产品。旗下有现制茶饮品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡品牌“幸运咖”及现打鲜啤品牌“鲜啤福鹿家”。——以2025年度的终端零售额计，蜜雪集团在全球食品饮料行业排名第62位。

图源：蜜雪集团财报（截图）

截至2025年12月31日，蜜雪集团已在全球（涵盖中国及海外13个国家）构建起59823家的门店网络，较2024年末净增13344家（其中，有1354家门店来自并购“鲜啤福鹿家”）。报告期内，蜜雪集团年内开业12296家，闭店2527家，闭店率约为5.44%。

图源：蜜雪集团财报（截图）

在中国内地，蜜雪集团拥有约55356家门店，遍布31个省份、自治区及直辖市，超过300个地级市，覆盖所有县级城市。其中，一线城市和新一线城市门店数量占比分别为4.8%和18.1%；二线城市和三线及以下城市的门店数量占比分别为19.1%和58%。

同时，蜜雪集团通过持续深耕东南亚市场并适时开拓哈萨克斯坦、美国等新市场，稳步推进全球化布局。目前，蜜雪集团在中国内地以外拥有4467家门店，较2024年末减少428家。

众所周知，蜜雪集团的门店主要以加盟店为主。报告期内，蜜雪集团的直营门店数从2024年末的17家增加至38家，主要是并购“鲜啤福鹿家”后拥有其20家直营门店。截至报告期末，蜜雪集团已在淄博、保定、重庆、杭州等国内23个城市落地“蜜雪冰城”旗舰店。

报告期内，蜜雪集团的加盟商数量由截至2024年12月31日的20976名增长至27450名。

在市场策略方面，在中国，“蜜雪冰城”品牌稳健扩张门店网络、持续渗透下沉市场、提升门店经营质量；“幸运咖”品牌依托集团强大的供应链体系及运营能力，强化差异化优势、加速门店布局；于报告期间，蜜雪集团完成了对「鲜啤福鹿家」品牌的战略并购，将高质平价的价值主张延伸至现打鲜啤品类。

在海外，蜜雪集团将持续深耕东南亚市场，亦适时开拓新市场。我们在印度尼西亚和越南市场重点对存量门店实施运营调改及优化举措，以助力门店实现长期可持续的稳健经营。报告期内，上述两国市场门店数量有所减少。与此同时，“蜜雪冰城”品牌先后进入哈萨克斯坦、美国市场；“幸运咖”品牌亦于马来西亚、泰国开出首批门店，进一步拓展了全球化的门店网络布局。

供应链方面，截至2025年12月31日，蜜雪集团在中国构建了由28个仓库组成的仓储体系，配送网络覆盖33个省级行政区、超过300个地级市；此外，蜜雪集团已在海外8个国家建立了本地化的仓储体系和配送网络。

市场表现方面，蜜雪冰城主打现制果饮、茶饮及冰淇淋。其中，冰鲜柠檬水、新鲜冰淇淋、茉莉奶绿、棒打鲜橙及珍珠奶茶位列门店销量前五。年内，蜜雪冰城陆续推出香芋系列冰淇淋、蓝莓、青提及苹果系列饮品等多款新品。

而现磨咖啡品牌“幸运咖”主打现场制作高质平价的咖啡等饮品。2025年，幸运咖推出十余款果咖系列新品，以及玫瑰海盐、红豆、爆香黄油和焦糖奶香等近十款风味奶咖新品。

2025年，蜜雪集团完成了对“鲜啤福鹿家”品牌的战略并购，将高质平价的价值主张延伸至现打鲜啤品类，创新产品包括果啤、茶啤、奶啤等。

截至2025年12月31日，蜜雪集团共有9102名员工（截至2024年12月31日：7025名）。截至2025年12月31日止年度，员工薪酬总支出（包括股权激励费用）为20.71亿元，而截至2024年12月31日止年度为14.48亿元。

对于未来展望，蜜雪集团称将“打造全球化的百年品牌。”

围绕这一目标，蜜雪集团表示将稳步拓展门店网络。其中，“蜜雪冰城”将进一步开拓并深耕现有市场；“幸运咖”将以提升经营效率和深化全国化门店布局为目标；鲜啤福鹿家”则主要优化门店运营，稳步实现全国化门店网络布局。海外市场则继续精耕东南亚市场，优化当地加盟门店网络，适时开拓其他市场，打造具有世界级影响力的全球化食品饮料品牌。

供应链方面，蜜雪集团表示将持续提升国内供应链体系的广度和深度，在海外市场构建端到端供应链体系「全球采、全球造、全球卖」的优势，并有力支持全球化战略和海外业务发展。同时，以数字化和智能化赋能各业务环节，提升经营效率和经营质量。

财报发布当天，蜜雪冰城宣布高层人事调整：张红甫获委任为联席董事长并继续担任执行董事，已卸任首席执行官一职；张渊获委任为首席执行官，并将不再担任执行副总裁及首席财务官；崔海静辞任监事及监事会主席，并已获委任为财务负责人，将负责集团财务工作。经公司职工代表代表大会选举，朱嘉萍获委任为职工代表监事。

董事会表示，此次调整是基于“多品牌、全球化、数智化”发展布局的新阶段而作出的前瞻性战略升级，旨在优化企业管治架构、提升管理效能、强化领导力梯队建设。张红甫将继续参与集团重大决策，在战略、文化、公益、创新等关键领域发挥核心领导作用。

或许是受业绩增长消息影响，蜜雪集团今日（3月24日）盘中股价涨幅高达8.49%至350港元/股。截至发稿，蜜雪集团总市值攀升至1308亿港元。

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